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国海证券:固定收益优势持续,创新业务发展迅速

发布时间:2013-08-01    研究机构:山西证券

整体情况:2013年1-6月,公司实现营业收入89775.98万元,同比增加13.87%;实现归属于上市公司股东的净利润18143.83万元,同比增加21.59%;基本每股收益0.10元,同比增加25.00%;加权平均净资产收益率为6.42%,同比上升1.02个百分点。

经纪业务:受市场交易量回暖的带动,2013年1-6月,公司代理买卖证券业务净收入42662.59万元,与去年同期相比增加16.66%。公司在广西区占有相对垄断地位,佣金率较行业平均水平要高,2013年2季度公司股基佣金率为0.1536%,与2012年佣金率(0.1518%)基本持平。

投行业务:2013年1-6月,累计完成9家主承销项目(其中非公开发行股票项目4家、债券项目5家)的发行承销工作,公司实现证券承销业务净收入12983.37万元,同比大幅增加138.21%。

自营业务:截至2013年6月30日,公司自营规模28.69亿元,相较2012年末规模下降4.48%,其中债券投资占比提高至89.40%。2013年上半年,国海证券(000750)自营收入达到8520.08万元,同比下降53.97%。

资产管理:公司上半年新增11个集合理财产品和6个定向资产管理项目,受托客户资产管理规模181.80亿元,较上年同期大幅增长509.75%。公司资产管理业务实现收入1383.08万元,较上年同期增长74.13%。

创新业务:截至2013年6月30日,公司融资融券余额达到12.87亿元,相较去年底增长167.32%;公司两融业务市占率也有所提升,从2012年底的0.54%提高到0.58%;本期融资融券业务利息收入4422.90万元。

投资建议:我们预计2013年目标营业收入17.03亿,同比增加16.70%,净利润增速达到62.83%,我们预测2013、2014年每股收益分别为0.12、0.16元,给予公司“增持”评级。

风险提示:市场波动风险,佣金率下行风险,创新业务慢于预期

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