移动版

国海证券公司季报简评:自营业务扭亏为盈提振业绩

发布时间:2012-10-27    研究机构:宏源证券

前三季度业绩同比增4倍。前三季度公司实现营业收入11亿元,同比增30%,归属上市公司股东净利润1.7亿元,增长4倍。其中第三季度实现营收入3.1亿元,同比增2倍有余,归属上市公司股东净利润517万元,同比扭亏为盈,主要系自营业务扭亏为盈所致。

经纪和投行业务双萎缩。前三季度公司实现经纪业务净收入5.2亿元,同比减少20.5%,其仍是公司最主要收入来源(收入占比47.1%)。

前三季度实现交易量3566亿元,第三季度交易额延续下滑态势,较同期减少35.4%。第三季度综合佣金率0.148%,同比反弹,我们认为主要可能机构客户以及其他增值服务提升整体佣金率;投行业务收入1.1亿元,同比降14.8%,收入占比同比减少34.5%,但第三季度投行业务收入实现5383万元,同比增102倍。前三季度总承销规模为175亿元,权益类和债券类承销规模分别同比增长37%和381%。

利息收入大幅增长,自营扭亏为盈。前三季度自营收入扭亏为盈,实现净收益2.5亿元,同比增2.3倍,收入占比22.4%。自营规模29.9亿,较年初减少21%。前三季度利息收入0.3亿元,受益于债券回购利息支出减少影响,同比增长74.5%,但收入占比较低,对收入不构成影响。

估值。由于公司创新业务还不足以影响公司整体业务结构转型。主要靠自营业务提振业绩,具一定风险。因此维持中性评级。

申请时请注明股票名称