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国海证券2011年年报点评:佣金率维持高位,投行表现出色

发布时间:2012-04-06    研究机构:兴业证券

国海证券(000750)公布2011年年报业绩,每10股派发股票股利13股并派发现金股利1.5元,每10股转增2股。2011年收入12.71亿元(同比减少32.95%),净利润0.76亿元(同比减少83.46%),EPS0.12元。四季度收入4.25亿元(环比增加341.99%),净利润0.43亿元,EPS0.07元。期末净资产26.82亿元,较去年末增加5.3%;期末净资本20.38亿元,较去年末减少1.27%。

2011年由于资本市场低迷、自营亏损,导致公司业绩大幅下滑。经纪业务:2011年全年市场份额0.69%,较2010年全年上升3.51%;平均佣金率1.39‰,较上一年度下降6.95%;单季度来看,四季度市场份额0.69%,环比下降2.56%;佣金率1.56‰,环比上升18.3%。投行承销保荐业务(数据来自wind):全年完成承销项目7个。承销额64.05亿元,其中IPO项目2个、债券项目5个。自营业务:2011年累计亏损0.77亿元,其中四季度盈利1.08亿元。全年自营收益率-3.78%,累计综合收益率(考虑浮盈或浮亏)-5.21%。每10股派发股票股利13股并派发现金股利1.5元,每10股转增2股。

假设2012、2013年日均股票成交量分别为1800亿元、2200亿元的情况下,不考虑定增,按照转增后股本计算,预测未来两年EPS为0.10、0.22元。维持公司推荐评级

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