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国海证券三季报点评:经纪和投行增长,自营短期亏损

发布时间:2011-10-31    研究机构:长江证券

国海证券(000750)(000750)发布2011年三季报,主要看点如下:

公司 2011年1-9月累计实现营业收入8.46亿元,同比减少33.60%,净利润(归属于上市公司股东)0.32亿元,同比减少89.97%,每股收益0.05元;其中三季度单季实现营业收入0.96亿元,同比减少80.55%,净利润(归属于上市公司股东)-1.23亿元,同比减少202.11%。

自营业绩同比大幅亏损,是导致公司业绩下滑的主要原因。前三季度公司实现自营投资收益-1.84亿元,而去年同期公司实现投资收益1.16亿元,其中2011三季度单季公司自营业务亏损1.76亿元。

公司经纪业务市场份额实现了快速增长,佣金费率水平相对较高;此外,公司的业绩对自营敏感度较高,在二级市场波动较大的情况下,自营亏损严重侵蚀了公司的业绩。我们认为,只有在二级市场稳健和成交量恢复向上的情况下,公司才具有良好的业绩弹性,预计2011年和2012年EPS分别为0.12元和0.32元,给予“中性”评级。

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