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券商5月经营数据点评:业绩微幅下滑,符合预期

发布时间:2017-06-08    研究机构:华创证券

1.五月市场交投环比下降一成,活跃度明显降低。

5月指数略有修复,但主板及创业板走势分化,市场风格切换明显。沪深300指数收于3493点,环比上升1.54%;创业板指收1764点,环比下降4.70%。A股交投活跃度继续下降,月交易额8.07万亿元,环比下降11.85%;日均交易额4036亿元,环比下降20.67%。月换手率本月继续下行,由上月的23%降至20%。

2.经纪萎缩,投行未有明显增长,业绩微幅下滑。

截止6月7日晚,A股28家直接上市券商均披露了5月的经营数据,合计创造净利润45.13亿元(合并口径),较上月环比下滑3.93%(对应的28家),较去年同期下滑35.65%(对应25家,除去新上市华安、银河、中原证券)。我们分析业绩微幅下滑主要有以下几方面的原因:(1)指数分化,成交下行,5月股基成交总额环比下滑一成,日均交易额环比下降两成。在佣金率继续下行的大背景下,券商经纪业务增长乏力。(2)IPO数量维持,规模萎缩,投行业务未有明显提振,5月新股首发共38家(上月为38家),增发22家(上月为46家)。股权融资金额合计597.51亿元,较4月募资1527亿元环比下降61%,主要因为再融资收紧。其中,首发募集资金177.02亿元,环比下降15%;再融资募资420.49亿元,环比大幅下降68%。本月股权融资数量和金额均出现收缩,投行业务承压。(3)弱市下,资本中介业务有所萎缩。5月末沪深两融余额继续收缩,环比下降4.36%降至8696亿元。股票质押式回购业务余额较3月末环比上升5.87%,平稳增长。

3.环比业绩表现分化,同比下滑数居多,大型券商持续稳健。

本月,共有17家券商业绩出现环比下滑。其中东吴证券(-188%)、山西证券(-105%)、东北证券(-84%)、国信证券(-67%)、国海证券(000750)(-60%)环比下滑较多。11家业绩环比增长的券商中,大型券商居多,其中包括东方证券(+214%)改善最多,中信证券(+88%)、海通证券(40%)、国泰君安(33%)、招商证券(17%)环比依次改善,其余环比改善的中小券商有第一创业(+366%)、中原证券(+62%)、华安证券(+10%)。同比上来看,仅有3家券商有所增长,海通证券同比增长101%,主要系去年基数较低,其余两家为国元证券(+30%)、华泰证券(9%),剩余22家券商(3家新上市券商除外)均有不同程度地下滑,同比改善的难度在加大。净利规模上来看,海通证券本月拔得头筹,单月创利7.13亿元。其余2至5变化不大,依次为国泰君安、中信证券、广发证券、华泰证券。

本月,广发证券、国信证券、国元证券、西部证券等净资产变动较大,主要系月内召开股东大会通过2016年度的利润分配实施方案,实现股东分红所致。

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