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非银行业周报:监管层整顿肃清市场环境,保险迎来新机遇

发布时间:2016-12-19    研究机构:渤海证券

投资要点:

市场表现

本周申万非银指数下跌4.49%,分别跑输沪深300、大盘0.26%、1.09%。各子版块全面下跌,其中保险板块跌幅最大(-4.52%),多元金融板块跌幅最小(-4.34%)。个股方面,华安证券本周涨幅最大,上涨19.69%,排在其后的是浙江东方(5.36%)以及锦龙股份(1.93%)。估值方面,申万非银板块(TTM,剔除负值)市盈率为19.77倍,略高于全部A股市盈率(18.61倍)。

行业要闻

保监会主席项俊波指出,要坚守“保险姓保,保监会姓监”的原则不动摇。

保监会将审慎研究保险公司单一股东持股比例上限,如考虑从51%进一步降低至1/3以下。

证监会发言人在上周五例行发布会上指出,证监会正在持续推进新的上市公司治理准则修订工作,集中力量惩处典型市场操纵行为。

证监会批准白糖和豆粕期权交易。

重要公司公告

ST金瑞收到证监会通知,其发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得无条件审核通过。

第一创业将以3.07亿元收购J.P.Morgan持有的第一创业摩根大通证券33.30%的股权。交易完成后,公司将持有一创摩根100%股权。

中原证券发布首次公开发行股票(A股)招股说明书,拟发行不超过7亿股,每股发行价格4元,发行后对应市盈率为11.23倍。

国海证券(000750)发布停牌事项进展公告:一、根据司法鉴定机构出具的鉴定结果,相关涉事协议中加盖的“国海证券股份有限公司”印章与我司在公安机关备案的印章不符。二、公安机关已对我司被伪造印章案件立案。

本周观点

保险板块:1)保监会针对万能险、险资举牌等一系列行为进行整顿规范,有利于行业正本清源回归保险的真正意义。四大上市险企万能险规模占比相对较小,所受影响较弱,但对之前利用高现价万能险吸收大额保费的中小险企则带来经营压力。2)就负债端而言,万能险的限制将减少负债端的资金成本;就投资端来说,当前国债利率回升,投资端收益率有所改善,外加偿二代体系的加持,传统大型险企收入有望继续保持快速增长。3)建议关注中国人寿(传统老牌险企负债端管理能力较高,投资端收益率有所回升)。

就证券板块而言,1)2016年经济会议中提到加大股权融资力度、创造条件推动企业兼并重组,可视为当前形势下摆在券商面前的机会。2)IPO加速,仅11月份就过会34家,募资金额307亿元,平均募资金额也由今年上半年的5.97亿元上涨到了现在的9.03亿元,IPO加速利好券商投行业务。3)券商股兼具安全边际与向上空间。但目前板块催化剂较少,当下板块行情将持续一段时间。4)上周国海证券事件引发市场关注,因此我们建议关注风控能力强、投行业务收入有上升空间、估值低的大型券商,比如国泰君安(资本金充实,投行业务业绩亮眼,估值低)、申万宏源(整合接近尾声,布局多元金融平台,风控能力强)、以及华泰证券(互联网经纪业务、财富管理转型较为彻底,全产业链布局全面)。

申请时请注明股票名称